--

9 (1) 2014

Các yếu tố tác động đến thù lao hội đồng quản trị: Bằng chứng từ các công ty niêm yết ở sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh


Tác giả - Nơi làm việc:
Võ Hồng Đức - Trường Đại học Mở TP.HCM, Ủy ban Quản lý Kinh tế Australia , Việt Nam
Hoàng Đình Sơn - Trường Đại học Mở TP.HCM , Việt Nam
Phan Bùi Gia Thủy - Trường Đại học Mở TP.HCM , Việt Nam
Tác giả liên hệ, Email: Võ Hồng Đức - duc.vhong@ou.edu.vn

Tóm tắt
Nghiên cứu này được thực hiện nhằm xác định các nhóm yếu tố tác động đến thù lao Hội đồng quản trị (BOD). Trên cơ sở khảo sát lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm liên quan, các nhóm yếu tố này bao gồm: (i) đặc điểm công ty và (ii) đặc điểm HĐQT. Mô hình nghiên cứu được thực hiện thông qua việc phân tích 80 công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM với 412 quan sát giai đoạn 2006-2012. Bằng phương pháp ảnh hưởng ngẫu nhiên, kết quả thực nghiệm cho thấy quy mô công ty, hiệu quả hoạt động, quy mô HĐQT và trình độ học vấn của HĐQT tác động tích cực đến thù lao HĐQT. Ngược lại, tỷ lệ nợ và tỷ lệ sở hữu vốn của HĐQT tác động tiêu cực đến thù lao HĐQT. Ngoài ra, nghiên cứu không tìm thấy bằng chứng về mối quan hệ giữa quyền kiêm nhiệm, thành viên HĐQT độc lập đối với thù lao HĐQT.

Từ khóa
Thù lao Hội đồng quản trị; đặc điểm công ty; đặc điểm Hội đồng quản trị; vấn đề người đại diện.

Toàn văn:
PDF

Tài liệu tham khảo

Abdul-Wahab, E. A. and Abdul-Rahman, R. (2009), “Institutional investors and director remuneration: do political connections matter?”. Corporate Governance and Firm Performance (Advances in Financial Economics), 13, 139-169.


Adams R. B. and Ferreira, D. (2009), “Women in the boardroom and their impact on governance and performance”. Journal of Financial Economics, 94(2), 291-309.


Andreas, J. M., Rapp, M. S. and Wolff, M. (2010), “Determinants of director compensation in two-tier systems: evidence from German panel data”. CEFS working paper series, 06.


Baker, G. P., Jensen M. C. and Murphy K. J. (1988), “Compensation and Incentives: Practice vs. Theory”. The Journal of Finance, 43(3), 593-616.


Barontini, R. and Bozzi, S. (2009), “ Board compensation and ownership structure: empirical evidence for Italian listed companies”. Journal of Management & Governance, Springer Science+Business Media, LLC, Published Online.


Bryan, S. H., Hwang, L., Klein, A., Lilien, S.B. (2000), “Compensation of Outside Directors An Empirical Analysis of Economic Determinants”. NYU Working Paper, Baruch College.


Brick, I. E., Palmon. O. and Wald. J. K. (2006), “CEO compensation, director compensation, and firm performance Evidence of cronyism?”. Journal of Corporate Finance, 12(3), 403-23.


Boyd, B. K. (1996), “Determinants of US Outside Director Compensation”. Corporate Governance, 4(4), 202-210.


Byrd, J., Cooperman, E. S., and Wolfe, G. A. (2010), “Director tenure and the compensation of bank CEOs”. Managerial Finance, 36(2), 86-102.


Cheng, S. and Firth, M. (2006), “Family ownership, corporate governance, and top management compensation”. Managerial and Decision Economics, 27(7), 549-561.


Carpenter, M. A., and Westphal, J. D. (2001), “The strategic context of external network ties: Examining the impact of director appointments on board involvement in strategic decision making”. Academy of Management Journal, 44(4), 639-660.


Conyon, M. J. and He, L. (2004), “Compensation committee and CEO compensation incentives in US entrepreneurial firms”. Journal of Management Accounting Research, 16(1), 35-56.


Cordeiro, J. et al. (2000), “An Empirical Investigation of the Determinants of Outside Director Compensation”. Corporate Governance: An International Review, 8(3), pp.268-279.


Core, J. E., Holthausen, R. W., and Larcker, D. F. (1999), “Corporate governance, chief executive officer compensation, and firm performance”. Journal of Financial Economics, 51(3), 371-406.


Cronqvist, H. and Fahlenbrach, R. (2009), “Large shareholders and corporate policies”. The Review of Fianancial Studies, 22(10), 3941-3976.


Darmadi, S. (2011), “Board Compensation, Corporate Governance, and Firm Performance in Indonesia”. Working Paper.


Dhaouadi, K. (2012), “Effect of corporate governance on the top management team compensation”. Journal of Economics and International Finance, 4(1), 18-29.


Dogan, E. and Smyth, R. (2002), “Board Remuneration, Company Performance, and Ownership Concentration - Evidence from Publicly Listed Malysian Companies”. ASEAN Economic Bulletin, 19(3), 319-347.


Eisenberg, T., Sundgren, S., and Wells, M. (1998), “Larger board size and decreasing firm value in small firms”. Journal of Financial Economics, 48(1), 35-54.


Ertugrul, M. and Hegde, S. (2008), “Board compensation practices and agency costs of debt”. Journal of Corporate Finance, 14(5), 512-31.


Fairchild, L. and Li, J. (2005), “Director Quanlity and Firm Performance”. The Financial Review, 40(2), 257-279.


Fama, E. F. and Jensen, M. (1983), “Separation of Ownership and Control”. Journal of Law and Economics, 15(2), 301-325.


Farrell, K. A., Friesen, G. C. and Hersch, P. L. (2008), “How do firms adjust director compensation”. Journal of Corporate Finance, 14, 753-754.


Firth, M., Tam, M., and Tang, M. (1999), “The determinants of top management pay”. Omega: The International Journal of Management Science, 27(6), 617-635.


Goyal, Vidhan K. and Park, C. W. (2002), “Board Leadership Structure and CEO Turnover”. Journal of Corporate Finance, 8(1), 49-66.


Hausman, J. A. (1978), “Specification Tests in Econometrics”, Econometrica, 46(6), 1251-1271.


Hempel, P. and Fay, C. (1994), “Outside director compensation and firm performance”. Human Resource Management, 33(1), 111-133.


Hermalin, B. E. and Weisbach, M. S. (1988), “The Determinants of Board Composition”. RAND Journal of Economics, 19(4), 589-606.


Hermalin, B. E. and Weisbach, M. S. (1998), “Endogenously chosen boards of directors and their monitoring of the CEO”. American Economic Review, 88, 96-118.


Ingley, C. B. and Van der Walt, N. T. (2001), “The Strategic Board: The Changing Role of Director in Developing and Mantaining Corporate Capability”. Corporate Governance: An International Review, 9(3), 174-185.


Jackson, S. (1992), “Consequences of group composition for the interpersonal dynamics of strategic issue processing”. Advances in Strategic Management, 8,345-382.


Jensen, M. C. (1986), “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”. The American Economic Review, 76(2), 323-329.


Jensen, M. C. and Meckling, W. H. (1976), “Theory of the Firm Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure”. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.


Jensen, M. C. and Murphy, K. J. (1990), “Performance pay and top-management incentives”. Journal of Political Economy, 98(2), 225-264.


Jensen, M.C. (1993), “The Modern Industrial Revolution, Exit and the Failure of Internal Control Systems”. Journal of Finance, 48, 831-880.


Jiang, H., Habib, A. and Smallman, C. (2009), “The effect of ownership concentration on CEO compensation-firm performance relationship in New Zealand”. Pacific Accounting Review, 21(2), 104-131.


Kubo, K. (2001), “The Determinants of Executive Compensation in Japan and the UK: Agency Hypothesis or Joint Determination Hypothesis?”. Working Paper.


Kumar P, Sivaramakrishnan, K. (2008), “Who Monitors the Monitor? The Effect of Board Independence on Executive Compensation and Firm Value”. The Review of Financial Studies, 21(3), 1371-1401.


Li, D., Moshirian, F., Nguyen, P. and Tan, L. (2007), “Corporate governance or globalization: what determines CEO compensation in China?” Research in International Business and Finance, 21(1), 32-49.


Linn, S. and Park, D. (2005), “Outside director compensation policy and the investment opportunity set”. Journal of Corporate Finance, 11(4), 680-715.


Ryan, H. and Wiggins, R. A. (2004), “Who is in whose pocket? Director compensation, board independence, and barriers to effective monitoring”. Journal of Financial Economics, 73(3), 497-524.


Stulz, R., M. (1990), “Managerial discretion and optimal financing policies”. Journal of Financial Economics, 26(1), 3-27.


U.S. Census Bureau. (2008), “2007 NAICS Definitions, 448110, Men’s Clothing Stores”. Retrieved March 10, 2008, from http://www.census.gov/eos/www/naics/htmls/4/448110.htm.


Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013a), “Tác động của đặc điểm hội đồng quản trị đến hiệu quả hoạt động công ty: Minh chứng từ Việt Nam”. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, Số 188(II), 68-75.


Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013b), “Quản trị công ty & hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: Minh chứng thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM ”. Tạp chí phát triển kinh tế, Số 275, 1-15.




Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.