Liệu có tồn tại phần bù giá trị trên thị trường chứng khoán Việt Nam?

Võ Xuân Vinh; Võ Văn Phong

11 (2) 2016

Liệu có tồn tại phần bù giá trị trên thị trường chứng khoán Việt Nam?

Tác giả - Nơi làm việc:

Võ Xuân Vinh - Trường Đại học Kinh tế TP.HCM, Trung Tâm pháp Việt Đào tạo về Quản lý ( CFVG) TP.HCM , Việt Nam

Võ Văn Phong - Chi cục thuế Quận 3, TP.HCM , Việt Nam

Tác giả liên hệ, Email: Võ Văn Phong - vvphong.hcm@gdt.gov.vn

Tóm tắt

Bài báo này nhằm trả lời câu hỏi: liệu hiện tượng phần bù giá trị có tồn tại trên thị trường chứng khoán Việt Nam hay không? Tác giả sử dụng phương pháp phân tích danh mục và kiểm định t-test đối với sự khác biệt tỷ suất lợi nhuận giữa danh mục cổ phiếu giá trị và danh mục cổ phiếu tăng trưởng. Trong đó, các danh mục được thiết lập theo các tỷ số BM (Book to market equity), EP (Earnings to Price), CP(Cash flow to price), DP(Dividend yield to price). Kết quả nghiên cứu cho thấy có tồn tại hiện tượng phần bù giá trị trên thị trường chứng khoán Việt Nam khi các danh mục thiết lập theo các tỷ số EP, CP, DP. Ngược lại, trường hợp các danh mục thiết lập theo tỷ số BM không có bằng chứng chứng minh tồn tại phần bù hiện tượng giá trị.

Từ khóa

Tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu; phần bù giá triị; cổ phiếu giá trijl cổ phiếu tăng trưởng

Toàn văn:

PDF

Tài liệu tham khảo

Arisoy, Y. E. (2010). Volatility risk and the value premium: Evidence from the French stock market. Journal of Banking & Finance, 34(5), 975-983.

Banz, R. W. (1981). The relationship between return and market value of common stocks. Journal of Financial Economics, 9(1), 3-18.

Basu, S. (1983). The relationship between earnings' yield, market value and return for NYSE common stocks: Further evidence. Journal of Financial Economics, 12(1), 129-156.

Brailsford, T., Gaunt, C., & O'Brien, M. A. (2012). The investment value of the value premium. Pacific-Basin Finance Journal, 20(3), 416-437.

Capaul, C., Rowley, I., & Sharpe, W. F. (1993). International value and growth stock returns. Financial Analysts Journal, 49(1), 27-36.

Chan, L. K., Hamao, Y., & Lakonishok, J. (1991). Fundamentals and stock returns in Japan. The Journal of Finance, 46(5), 1739-1764.

De Groot, C. G., & Verschoor, W. F. (2002). Further evidence on Asian stock return behavior. Emerging Markets Review, 3(2), 179-193.

Fama, E. F., & French, K. R. (1992). The cross‐section of expected stock returns. The Journal of Finance, 47(2), 427-465.

Fama, E. F., & French, K. R. (1995). Size and book‐to‐market factors in earnings and returns. The Journal of Finance, 50(1), 131-155.

Fama, E. F., & French, K. R. (1996). Multifactor explanations of asset pricing anomalies. The Journal of Finance, 51(1), 55-84.

Fama, E. F., & French, K. R. (1998). Value versus growth: The international evidence. Journal of Finance, 1975-1999.

Haugen, R. A., & Baker, N. L. (1996). Commonality in the determinants of expected stock returns. Journal of Financial Economics, 41(3), 401-439.

Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1994). Contrarian investment, extrapolation, and risk. The Journal of Finance, 49(5), 1541-1578.

Porta, R. (1996). Expectations and the cross‐section of stock returns. The Journal of Finance, 51(5), 1715-1742.

Rosenberg, B., Reid, K., & Lanstein, R. (1985). Persuasive evidence of market inefficiency. The Journal of Portfolio Management, 11(3), 9-16.

Stattman, D. (1980). Book values and stock returns. The Chicago MBA: A Journal of Selected Papers, 4(1), 25-45.

Vinh, V. X, & Phong, V. V. (2016) Biến động thị trường và phần bù giá trị: Nghiên cứu thực nghiệm trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Công Nghê Ngân Hàng, 120(1), 23-31.

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.