--

11 (3) 2016

Quản trị công ty và quá trình điều chỉnh động cấu trúc vốn - Quan sát từ các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam


Tác giả - Nơi làm việc:
Nguyễn Thu Hiền - Trường Đại học Bách Khoa – Đại học Quốc Gia Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Trần Duy Thanh - Trường Đại học Bách Khoa – Đại học Quốc Gia Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Nguyễn Hải Ngân Hà - Trường Đại học Bách Khoa – Đại học Quốc Gia Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Võ Thị Thanh Nhàn - Trường Đại học Bách Khoa – Đại học Quốc Gia Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Nguyễn Tiến Thông - Standard Chartered Bank (Vietnam) Limited , Việt Nam
Tác giả liên hệ, Email: Nguyễn Thu Hiền - nthuhien@hcmut.edu.vn

Tóm tắt
Nghiên cứu này kiểm chứng vai trò của quản trị công ty và đặc thù của doanh nghiệp đối với quyết định cấu trúc vốn trên mẫu nghiên cứu là các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Với bộ dữ liệu bảng cân bằng, mô hình cấu trúc vốn tĩnh và động lần lượt được kiểm chứng. Kết quả nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn không chỉ phụ thuộc đặc thù doanh nghiệp, mà còn chịu ảnh hưởng bởi đặc điểm sở hữu doanh nghiệp. Doanh nghiệp có sở hữu nước ngoài cao có khuynh hướng giảm vay nợ và tận dụng nguồn vốn chủ sở hữu dồi dào nhằm hạn chế chi phí đại diện từ vốn vay. Bằng chứng ủng hộ lý thuyết người đại diện của Jensen & Meckling (1976).

Từ khóa
Quản trịcông ty; Cấu trúc vốn; Mô hình động.

Toàn văn:
PDF

Tài liệu tham khảo

Adams, R. B., and Ferreira. D. (2009). Women in the boardroom and their impact on governance and performance. Journal of Financial Economics, 94(2), 291-309.


Adams, R. B., and Mehran, H. (2003). Is corporate governance different for bank holding companies? (Working Paper No. 387561). Retrieved from SSRN website: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=387561.


Agrawal, A., and Knoeber, C. (1996). Firm Performance and Mechanisms to Control Agency Problems between Managers and Shareholders. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 31, 377-397.


Anderson, R. C., Mansi, S. A. and Reeb, D. M. (2004). Board characteristics, accounting report integrity, and the cost of debt. Journal of Accounting and Economics, 37(3), 315-342.


Antoniou, A., Guney, Y. and Paudyal, K. (2008). The determinants of capital structure: Capital market oriented versus bank oriented institutions. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 43(1), 59-92.


Arellano, M. and Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies, 58(2), 277-297.


Ashbaugh-Skaife, H., Collins, D. W. and LaFond, R. (2006). The effects of corporate governance on firms’ credit ratings. Journal of Accounting and Economics, 42(1), 203-243.


Blundell, R., and Bond, S. (1998). Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143.


Bushee, B. J. and Noe, C. F. (2000). Corporate disclosure practices, institutional investors, and stock return volatility. Journal of Accounting Research, 171-202.


Byoun, S. (2008). How and when do firms adjust their capital structures toward targets? Journal of Finance, 63(6),3069-3096.


Campbell, K. and Mínguez-Vera, A. (2008). Gender diversity in the boardroom and firm financial performance. Journal of Business Ethics, 83(3), 435-451.


Carter, D. A., Simkins, B. J. and Simpson, W. G. (2003). Corporate governance, board diversity, and firm value. Financial Review, 38(1), 33-53.


Crutchley, C. E., Jensen, M. R., Jahera, J. S. and Raymond, J. E. (1999). Agency problems and the simultaneity of financial decision making: The role of institutional ownership. International Review of Financial Analysis, 8(2), 177-197.


Drobetz, W. and Wanzenried, G. (2006). What determines the speed of adjustment to the target capital structure?. Applied Financial Economics, 16(13), 941-958.


Falkenstein, E. G. (1996). Preferences for stock characteristics as revealed by mutual fund portfolio holdings. The Journal of Finance, 51(1), 111-135.


Gompers, P. A., Ishii, J. L. and Metrick, A. (2001). Corporate governance and equity prices (Working Paper No.w8449). Retrieved from National bureau of economic research website: www.nber.org/papers/w8449.


Heshmati, A. (2001). The Dynamics of Capital Structure: Evidence from Swedish Micro and Small Firms. Research in Banking and Finance, 2, 199-241.


Jensen, G. R., Solberg, D. P. and Zorn, T. S. (1992). Simultaneous determination of insider ownership, debt, and dividend policies. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27(02), 247-263.


Jensen, M. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers. American Economic Review, 76(2), 323-329.


Jensen, M. and Meckling, W. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Capital Structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360.


Kang, J. K. and Shivdasani, A. (1995). Firm performance, corporate governance, and top executive turnover in Japan. Journal of Financial Economics, 38(1), 29-58.


Kao, L. F., Chiou, J. R. and Chen, A. (2004). The Agency Problem,Firm Performance And Monitoring Mechanisms:the Evidence from Collateralized Shares in Taiwan. Corporate Governance: An International Review, 12(3), 389-402.


Kapeliushnikov, R., Kuznetsov, A., Demina, N. and Kuznetsova, O. (2013). Threats to security of property rights in a transition economy: An empirical perspective. Journal of Comparative Economics, 41(1), 245-264.


Klein, A. (2002). Audit committee, board of director characteristics, and earnings management. Journal Of Accounting And Economics, 33(3), 375-400.


Klock, M. S., Mansi, S. A. and Maxwell, W. F. (2005). Does corporate governance matter to bondholders?. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(04), 693-719.


La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F. and Shleifer, A. (1999). Corporate ownership around the world. The Journal Of Finance, 54(2), 471-517.


Lemmon, M. L. and Lins. K. V. (2003). Ownership structure, corporate governance, and firm value: Evidence from the East Asian financial crisis. The Journal of Finance, 58(4), 1445-1468.


Lins, K. V. (2003). Equity ownership and firm value in emerging markets. Journal of Financial And Quantitative Analysis, 38(01), 159-184.


Lưu, C. C. và Nguyễn, T. H (2016). Quá trình điều chỉnh động cấu trúc vốn của các doanh nghiệp Việt nam. Tạp chí Khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, 2(47), 28-41.


Modigliani, F. and Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review, 48, 261–297.


Myers, S. C. and Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.


Parrino, R., Sias, R. W. and Starks, L. T. (2003). Voting with their feet: Institutional ownership changes around forced CEO turnover. Journal of Financial Economics, 68(1), 3-46.


Rajan, R. G. and Zingales, L. (1995). What do we know about capital structure? Some evidence from international data. The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460.


Robinson, G. and Dechant, K. (1997). Building a business case for diversity. The Academy of Management Executive, 11(3), 21-31.


Shleifer, A. (1998). State versus private ownership (Working Paper No. w6665). Retrieved from National bureau of economic research website: www.nber.org/papers/w6665.


Titman, S. and Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. The Journal of Finance, 43(1),1-19.


Wanzenried, G. (2006). Capital structure dynamics in the UK and continental Europe. The European Journal of Finance, 12(8), 693-716.



Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.