Tác động của môi trường, xã hội và quản trị đến hiệu quả theo thị trường: Bằng chứng phi tuyến từ các doanh nghiệp niêm yết tại Hoa Kỳ

Các tác giả

  • Dương Thị Thùy An
    Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam
  • Tô Thị Hồng Hạnh
    Công ty cổ phần Chứng khoán FPT, Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam

DOI:

10.46223/HCMCOUJS.econ.vi.21.7.5264.2026

Từ khóa:

ESG; suất sinh lời; Tobin’s Q; tác động phi tuyến

Phân loại JEL:

G12; G2; M14; C23

Tóm tắt

Trong bối cảnh sự quan tâm đến thực hành môi trường, xã hội và quản trị (ESG) tại doanh nghiệp ngày càng gia tăng nhưng bằng chứng về tác động của ESG đến hiệu quả theo thị trường vẫn còn trái chiều, nghiên cứu này xem xét tác động của ESG lên suất sinh lời cổ phiếu và Tobin’s Q của 3,310 doanh nghiệp niêm yết tại Hoa Kỳ giai đoạn 2019 - 2023. Nghiên cứu sử dụng mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên tương quan để ước lượng tác động phi tuyến của ESG, kết hợp kiểm định Lind-Mehlum, ước lượng điểm ngưỡng bằng tổ hợp phi tuyến các tham số và các kiểm tra tính vững về trật tự thời gian cũng như tác động ngược. Kết quả cho thấy ESG có tác động phi tuyến dạng chữ U lên cả hai chỉ tiêu hiệu quả theo thị trường: ở mức ESG thấp, ESG làm giảm suất sinh lời cổ phiếu và Tobin’s Q; nhưng khi vượt ngưỡng, tác động cận biên chuyển sang dương. Điểm đảo chiều được xác định ở mức khoảng 33 điểm ESG đối với suất sinh lời cổ phiếu và 43 điểm đối với Tobin’s Q. Kết quả hàm ý rằng tác động của ESG không mang tính tuyến tính mà phụ thuộc vào mức độ thực hành ESG của doanh nghiệp.

Tải xuống

Dữ liệu tải xuống chưa có sẵn.

Tài liệu tham khảo

Agarwala, N., Jana, S., & Sahu, T. N. (2024). ESG disclosures and corporate performance: A non-linear and disaggregated approach. Journal of Cleaner Production, 437, Article 140517. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2023.140517

Alareeni, B. A., & Hamdan, A. (2020). ESG impact on performance of US S&P 500-listed firms. Corporate Governance. The International Journal of Business in Society, 20(7), 1409-1428. https://doi.org/10.1108/CG-06-2020-0258

Arcand, J. L., Berkes, E., & Panizza, U. (2015). Too much finance? Journal of Economic Growth, 20(2), 105-148. https://doi.org/10.1007/s10887-015-9115-2

Askarany, D., Daryaei, A. A., Maranjory, M., & Fattahi, Y. (2025). Exploring the linear and nonlinear impact of corporate social responsibility on firm value. International Journal of Engineering Business Management, 17, Article 18479790251325669. https://doi.org/10.1177/18479790251325669

Barnett, M. L. (2007). Stakeholder influence capacity and the variability of financial returns to corporate social responsibility. Academy of management review, 32(3), 794-816. https://doi.org/10.5465/amr.2007.25275520

Tải xuống

Ngày nộp: 09-01-2026
Ngày duyệt đăng: 27-04-2026
Ngày xuất bản: 24-06-2026

Thống kê truy cập

Trang tóm tắt: 118
PDF: 64

Cách trích dẫn

Dương, T. T. A., & Tô, T. H. H. (2026). Tác động của môi trường, xã hội và quản trị đến hiệu quả theo thị trường: Bằng chứng phi tuyến từ các doanh nghiệp niêm yết tại Hoa Kỳ. TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - KINH TẾ VÀ QUẢN TRỊ KINH DOANH, 21(7), 54–67. https://doi.org/10.46223/HCMCOUJS.econ.vi.21.7.5264.2026