--

14 (3) 2019

Tác động của một số yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán tại Việt Nam


Tác giả - Nơi làm việc:
Nguyễn Thị Như Quỳnh - Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Võ Thị Hương Linh - Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh , Việt Nam
Tác giả liên hệ, Email: Võ Thị Hương Linh - quynhntn@buh.edu.vn

Tóm tắt
Nghiên cứu nhằm đo lường tác động của 6 yếu tố kinh tế vĩ mô bao gồm: giá dầu, chỉ số giá tiêu dùng (đại diện cho lạm phát), cung tiền M2, lãi suất, tỷ giá hối đoái và giá vàng đến thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam (thông qua chỉ số giá chứng khoán VN-Index) trong giai đoạn 2000-2018 bằng mô hình VECM. Kết quả nghiên cứu cho thấy trong dài hạn lạm phát tác động tích cực đến chỉ số VN-Index, lãi suất tác động tiêu cực đến chỉ số này. Còn trong ngắn hạn, chỉ số VN-Index chủ yếu chịu tác động bởi chỉ số VN-Index tháng liền trước. Bên cạnh đó, chỉ số VNIndex có mối quan hệ cùng chiều với lãi suất, cung tiền, giá dầu và quan hệ ngược chiều với lạm phát và tỷ giá. Giá vàng là nhân tố không tác động đáng kể đến chỉ số VN-Index trong cả ngắn và dài hạn.

Từ khóa
chỉ số giá chứng khoán; VECM; yếu tố kinh tế vĩ mô

Toàn văn:
PDF

Tài liệu tham khảo

Abdalla, I. S., & Murinde, V. (1997). Exchange rate and stock price interactions in emerging financial markets: Evidence on India, Korea, Pakistan and the Philippines. Applied Financial Economics, 7(1), 25-35.


Adam, A. M., & Tweneboah, G. (2008). Macroeconomic factors and stock market movement: Evidence from Ghana. Retrieved July 10, 2019, from https://mpra.ub.uni-muenchen.de/13699/1/stock_market_and_macroeconomic_variables33.pdf


Akbar, M., Iqbal, F., & Noor, F. (2019). Bayesian analysis of dynamic linkages among gold price, stock prices, exchange rate and interest rate in Pakistan. Resources Policy, 62, 154-164.


Alam, M., & Uddin, G. (2009). Relationship between interest rate and stock price: Empirical evidence from developed and developing countries. International Journal of Business and Management, 4(3), 43-51.


Alqattan, A. A., & Alhayky, A. (2016). Impact of oil prices on stock markets: Evidence from gulf cooperation council (GCC) financial markets. Amity Journal of Finance, 1(1), 1-8.


Bui, Y. K. (2013). Giáo trình thị trường chứng khoán [Stock market curriculum] . Hanoi, Vietnam: NXB Lao động-Xã hội.


Cecchetti, S. G., Schoenholtz, K. L., & Fackler, J. (2006). Money, banking, and financial markets. New York, NY: McGraw-Hill/Irwin.


Devereux, M. B., & Yetman, J. (2002). Menu costs and the long-run output-inflation trade-off. Economics Letters, 76(1), 95-100.


Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Statistical Association, 74, 427-431.


Dinh, L. T. T., & Nguyen, T. T. T. (2008). Tác động của tỷ giá, bất động sản, giá vàng lên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua [The impact of exchange rates, real estate, and gold prices on Vietnam’s stock market recently]. Tạp chí Ngân hàng, 17, 26-30.


Friedman, M., & Schwartz, A. J. (1965). Money and business cycles. In The state of monetary economics (pp. 32-78). Cambridge, MA: NBER.


Geetha, C., Mohidin, R., Chandran, V. V., & Chong, V. (2011). The relationship between inflation and stock market: Evidence from Malaysia, United States and China. International Journal of Economics and Management Sciences, 1(2), 1-16.


González, M., Nave, J., & Rubio, G. (2018). Macroeconomic determinants of stock market betas. Journal of Empirical Finance, 45, 26-44.


Hafer, R. W., & Hein, S. E. (2007). The stock market. Westport, CO: Greenwood Publishing Group.


Hamilton, J. D. (2008). Understanding crude oil prices. Retrieved July 22, 2019, from https://www.nber.org/papers/w14492


Ho, L.-C., & Huang, C.-H. (2015). The nonlinear relationships between stock indexes and exchange rates. Japan and the World Economy, 33, 20-27.


Le, H. T. T., & Dang, D. V. (2017). Giáo trình lý thuyết tài chính tiền tệ [Textbook of financial and monetary theory] . Ho Chi Minh, Vietnam: NXB Kinh tế.


Malkiel, B. G., & Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.


Maysami, R. C., & Koh, T. S. (2000). A vector error correction model of the Singapore stock market. International Review of Economics & Finance, 9(1), 79-96.


Mokni, K., & Youssef, M. (2019). Measuring persistence of dependence between crude oil prices and GCC stock markets: A copula approach. The Quarterly Review of Economics and Finance, 72, 14-33.


Mousa, S. N., Safi, W. A., Hasoneh, A., & Mohammad, M. (2012). The relationship between inflation and stock prices: A case of Jordan. International Journal of Applied Agricultural Research, 10, 46-52.


Nguyen, K. M., & Nguyen, D. V. (2013). Quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và biến động thị trường chứng khoán: Bằng chứng nghiên cứu từ thị trường Việt Nam [Relationship between macroeconomic factors and stock market volatility: Research evidence from Vietnam market]. Tạp chí Phát triển Khoa học và Công nghệ, 16(3Q), 86-100.


Phillips, P. C. B., & Perron, P. (1988). Testing for unit roots in time series regression. Biometrika, 75, 335-346.


Rahman, A. A., Sidek, N. Z. M., & Tafri, F. H. (2009). Macroeconomic determinants of Malaysian stock market. African Journal of Business Management, 3(3), 95-106.


Rjoub, H. (2012). Stock prices and exchange rates dynamics: Evidence from emerging markets. African Journal of Business Management, 6(13), 4728.


Rozeff, M. S. (1974). Money and stock prices: Market efficiency and the lag in effect of monetary policy. Journal of Financial Economics, 1(3), 245-302.


Schwert, G. W. (1989). Why does stock market volatility change over time? The Journal of Finance, 44(5), 1115-1153.


Singhal, S., Choudhary, S., & Biswal, P. C. (2019). Return and volatility linkages among international crude oil price, gold price, exchange rate and stock markets: Evidence from Mexico. Resources Policy, 60, 255-261.


Smyth, R., & Narayan, P. K. (2018). What do we know about oil prices and stock returns? International Review of Financial Analysis, 57, 148-156.


Su, Z., Fang, T., & Yin, L. (2019). Understanding stock market volatility: What is the role of U.S. uncertainty? The North American Journal of Economics and Finance, 48, 582-590.


Subhani, M. I., Gul, A., & Osman, A. (2010). Relationship between consumer price index (CPI) and KSE-100 index trading volume in pakistan and finding the endogeneity in the involved data. Retrieved July 21, 2019, from https://www.researchgate.net/publication/47760183_Relationship_between_consumer_price_index_CPI_and_KSE-100_index_trading_volume_in_pakistan_and_finding_the_endogeneity_in_the_involved_data


Tran, H. H. (2017). Tác động của giá dầu thế giới đến thị trường chứng khoán và các biến vĩ mô của nền kinh tế: Trường hợp Việt Nam [The impact of world oil prices on the stock market and macroeconomic variables: The case of Vietnam] . Retrieved July 20, 2019, from Tạp chí Công thương website: http://tapchicongthuong.vn/bai-viet/tac-dong-cua-gia-dau-the-gioi-den-thi-truong-chung-khoan-va-cac-bien-vi-mo-trong-nen-kinh-te-truong-hop-viet-nam-51084.htm


Truong, L. D. (2014). Các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi giá của cổ phiếu: Các bằng chứng từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh [Factors influencing stock price changes: Evidence from Ho Chi Minh City Stock Exchange]. Tạp chí Khoa học Trường Đại học Cần Thơ, 72-78.


Wei, Y., Qin, S., Li, X., Zhu, S., & Wei, G. (2019). Oil price fluctuation, stock market and macroeconomic fundamentals: Evidence from China before and after the financial crisis. Finance Research Letters, 30, 23-29.



Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.